巴克莱维持雅虎持股观望评级目标价不变

北京时间9月23日消息，巴克莱资本今天发布研究报告，维持雅虎“持股观望”(Overweight)的股票评级，以及18美元的目标价不变。

以下为报告概要：

据《华尔街日报(博客,微博)》报道，阿里巴巴集团员工可以以300亿美元的估值向以银湖资本和DST为首的投资者出售约5%的公司股票。我们认为，这至少可以为阿里巴巴集团的整体估值制定底价。而由于雅虎持有阿里巴巴集团40%的股票，因此也有望从中获益。如果按照300亿美元的估值计算，再使用30%的流动性贴现，雅虎所持的阿里巴巴集团股票价值为每股6.40美元，总额为84亿美元。

尽管如此，阿里巴巴集团的股权变现仍然不明朗。但我们认为，雅虎自身的估值可以支撑起当前的市值，而最近的一系列事件也将吸引更多投资者对该公司的关注。

淘宝是阿里巴巴集团最大的业务，最新数据显示，该公司2012年的交易额有望超过1万亿元人民币，2010年约为4000亿元人民币。1万亿元人民币约合1560亿美元，高于eBay 2012年654亿美元的交易额预期，也高于亚马逊2012年659亿美元的收入预期，但淘宝的利润率较低。

考虑到雅虎CEO的变动，我们仍然认为该公司有三大选择：1、内部提拔CEO，我们认为这可以缩短该公司的复兴时间表，新任CEO有可能会来自于最新成立的执行领导委员会；2、外部聘用CEO，这可能会延长复苏进程；3、潜在的资产出售和/或交易。考虑到与阿里巴巴集团有关的消息，我们相信第三种可能越发可行。尽管我们发现，这些选择并不相互排斥。我们仍然维持雅虎“持股观望”的股票评级。

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