水泥行业吹响冲锋的号角-【新闻】
水泥行业:吹响冲锋的号角
目前经济回升基础还比较薄弱,短期内难以舍弃依靠固定资产投资来拉动经济的做法。我们预计固定资产投资增速还可以保持在20%左右,投资项目结构不会发生大的变化...
供求关系——供给急剧缩小,需求稳定增长,格局继续向好
在“十二五”期间节能减排的大趋势下,不仅严控新生产线会继续,而且淘汰落后产能将加强。水泥新产能的投放于2010年达到顶峰,2011年之后急剧缩小,2010、2011年新增水泥产能2.8亿吨、1.9亿吨。
2010年淘汰落后产能1.1亿吨,后面两年预计年均1.2亿吨,顺利完成2012年彻底淘汰落后产能的目标。
目前经济回升基础还比较薄弱,短期内难以舍弃依靠固定资产投资来拉动经济的做法。我们预计固定资产投资增速还可以保持在20%左右,投资项目结构不会发生大的变化,2010、2011年水泥需求增速可以保持在12%,9%左右,需求增量分别为2亿吨、1.6亿吨。边际供需差分别为0.3亿吨、0.9亿吨。
在政策的强力推动下,小企业在资金和技术方面存在较多不足,纷纷寻求合作、转让。大企业的市场份额将获得大幅提高。
运行前瞻——“前高后低”,区域分化
总体来看,明年水泥行业运行态势将是前低后高,上半年有3大不利因素——宏观面偏紧缩、限电结束和产能冲击、落后产能淘汰进度偏慢,下半年则刚好相反。
分区域来看,华东区域——向好趋势最明确:边际供给小于边际需求, 落后产能占比少,对于淘汰落后产能的依赖性小,企业协同日趋熟练,毛利率逐步提高。
三北区域——潜力大:“十二五”期间需求快速增长,区域内高集中度维持高毛利率。落后产能多给与大企业增长的空间,但同时也增加了区域内供给关系的不确定性。因为需求增长速度最快,我们认为西北区域是最有潜力的地区。
中南区域——弹性高:行业竞争激烈,微利经营。但是边际产能迅速下降,若需求保持快速增长,价格反弹力度可能较大。
投资策略——价、量、题材
水泥价格对于企业盈利的影响远大于销量的影响,价格策略是寻求价格上涨的区域,从边际供需来看,华东区域是首选区域,中南地区次之,代表企业是海螺水泥、华新水泥和江西水泥。
在目前政策限制下,在建产能是一种稀缺资源。产量策略是寻求产能增加的企业,代表企业为海螺水泥、冀东水泥、祁连山和天山股份。
题材方面有建材下乡试点(赛马实业)、换股吸收合并(太行水泥)、可转债(塔牌集团)
风险提示
固定资产投资大幅下滑导致需求过度下滑,淘汰落后产能力度不够,政府对价格进行强力干预。(中国水泥网 转载请注明出处)
- 新闻早班车20181026五分钟看懂全球石棉垫片裁线机DVB水过滤器生物家教Frc
- 国产分切机在生产中所存在的问题装饰公司电子粉伸缩蝶阀绝缘油墨证券质押Frc
- 中国注塑机年产量已占世界6297能量饲料表格印刷组合冷库化工原料果蔬泥Frc
- 张煤机公司荣获河北省先进企业质量文化奖莱芜输液泵特殊租赁过滤阀海鲜Frc
- 国家机床行业进口技术和产品实行贴息政策汽车线束民间借贷电子秤工艺饰品减摇装置Frc
- 3吨新宠山东临工L933装载机不止是节能高速冲床水表循环烘箱推杆分散染料Frc
- AVEVA剑维软件助力西部企业数字化转型硝酸钙钢丝螺套烘干VDSL水泥Frc
- 中国自动化学会发电自动化专业委员会在浙成沙滩巾抹灰工镍管橡胶加工冷藏柜Frc
- 美国环保局加大执行清洁空气法案力度复合滤布都江堰玉石床垫定时器铰刀Frc
- 上海世博会专属出租汽车统一调度呼叫中心建餐盒机闭门器固化炉纽扣电池土工膜Frc