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高速路板块:长期投资宜谨慎

近期，以皖通高速、海南高速等个股纷纷逆势上扬，且带动了基础建设类个股全面放量上涨，成为不可多得的能够回避风险的板块。高速路板块近期的强势代表了什么，该板块是否具有长期的投资价值?

进入4月以来，深沪市场走出了势不可挡的连续下跌走势，但是，就是在这种恶劣的环境中，市场中的高速路板块却显示出了一定的强势。

由于在今年脚手架扣件安全实验机完全符合GB15圆导轨83打孔膜1⑵006实验要求1月以来的行情中表现较弱，近期的上涨可以认定为部分“后反应”资金在主流成长蓝筹股普遍有较大涨幅之后，同时遇到了严厉的宏观调控出现大幅下跌，迫于无奈选择类似或边缘蓝筹股建仓的结果。同时由于这类个股普遍业绩欠佳，其行情的纵深性难以看好，更多带有被动与短炒的性质。

从整个行业看，近几年来国家加大基础设施的投资建设，高速公路成为重点之一，目前我国高速公路通车里程突破2万公里，跃居世界第二。按照交通部的规划，今后5年我国公路里程将新增20万公里，到2005年高速公路将超过2.5万公里，全面建成“五纵七横”国道主干线系统。目前，全国省会城市除拉萨外，均有高速公路相连，东部沿海省份及部分中部省份将形成高速公路的互联互通，进一步提高整个高速公路的使用效率。同时高速乐器配件路公司作为一种公用事业性行业，相当多的公司都获得了税收优惠、补贴收入等各种财政支持。不少地方政府为促进当地基础设施建设，给予相关高速公路类公司财政补贴或税收优惠。这些优惠政策对上市公司业绩的影响较大。

但是，就是在行业这样快速的发展以及政策优惠的情况下，目前中国证券市场中的相关高速路上市公司的业绩以及发展并没有出现太大的增长。目前深沪两市相关的高速路以及具有高速路概念的个股一共有21家上市公司，从该板块2004年第一季度的报告中可以看到，该板块的个股普遍流通盘偏大、绝对价位不高，业绩一般，市盈率处于中下位置。我们认为，这是由于高速路上市公司存在着较多的政策风险以及经营风险。

如接头的静力拉伸强度应符合以下规定：折旧政策风险。根据财政部和交通部共同制定的公路企业会计制度，允许路桥公司采取工作流量法制订折旧政策。所以在开始收费的最初几年，车流量较少，工作流量法代表的折旧金额很小，使上市公司有一个相对优良的业绩，但在往后年份中，后续折旧费用压力越来越大。由于最长30年的收费期限制，车流量的增长是否能抵消掉折旧的压力存在很大疑问。而且，一旦车流量达到满负荷水平，就再也不能继续增长，各年度计提的折旧费用金额也将因此而停止增长，原来折旧欠账弥补成为一个问题。

还有长期产业政策的风险。从国际范围看，高速公路公司几乎是中国的特有现象。在发达国家，高速公路属于公用事业，由政府无偿提供，公众免费使用。而我国的高速公路公司在很大程度上是由地方政府按照BOT(传统的收费还贷)模式事先组织建设，随后通过证券市场实现商业化改造。中国加入世界贸易组织后，出于竞争全球化和改善投资环境吸引外来投资的考虑，BOT模式受到严峻挑战。深圳已经开始大刀阔斧地削减收费公路的数量，相信收费政策改革的潮流也将逐步推进到东部其他发达地区。因此从长期来看，高速公路的属性还是会以公益性为主，其商品性会逐渐弱化，所以对高速公路公司的长期投资应拉力机行业市水轮机场在经历经济危机后已有大幅度的复苏谨慎对待。

如果最后1根超过半根则留之

高速公路板块虽然与钢铁、石化等行业上市公司都属于大盘低价板块，但是，整个行业并不存在较大的增长景气度，同时上市公司的业绩也没有出现快速的增长态势，所以，并没有得到以基金为首的机构投资者的青睐，也没有被市场看做是蓝筹股板块，因此没有出现像钢铁石化汽车等历史上的低价大盘蓝筹股大幅上升的走势，只是紧跟市场而随波逐流。

因此，从整个板块来讲，高速路板块难以有效推动大盘的持续单边上升。其中的投资机会将集中在具有成长性和区域性优势的上市公司。