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加快信贷资产证券化从房贷资产证券化入手

发布时间:2021-01-21 16:07:01 阅读: 来源:储罐厂家

加快信贷资产证券化从房贷资产证券化入手

未来我国房贷资产证券化的着力点有两个,一是增大整体市场规模,形成完善的一、二级市场;再一个是提高质量,包括采取选择管理能力较强、贷款质量较好的银行优质房贷资产推行证券化业务;加强基础资产风险分类,形成差异化风险的RMBS产品。  今年的政府工作报告提出围绕服务实体经济推进各项金融改革,其中一项重要改革内容是推进信贷资产证券化。笔者认为,今年是全面深化经济金融体制改革的关键之年,需要进一步快信贷资产证券化进程,而这还得从房贷资产证券化入手。

我国资产证券化产品分为信贷资产证券化、企业资产证券化以及资产支持证券等几个序列,分别归银监会 、证监会以及交易商协会管理。回顾近些年信贷资产证券化之路,可谓一波三折,但总体向好。2005年4月22日,央行和银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》,随后建行和国开行获准首批试点。2007年,浦发、工行、兴业、浙商银行及上汽通用汽车金融公司等机构第二批试点。以信贷资产为融资基础、由信托公司组建信托型的特殊目的公司(SPV)、在银行间债券市场发行资产支持证券并流通的证券化框架渐渐确立。但第二批试点额度用完之时,恰逢金融危机席卷全球,这一新兴事物的成长戛然而止。2012年5月,央行、银监会和财政部发布《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》,信贷资产证券化重启。仅首期信贷资产证券化的额度就达500亿,且国家重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款、经清理合规的地方政府融资平台公司贷款等均被纳入基础资产池,为平台贷款的风险化解开辟了一条新路。  让人欣喜的是,监管层在扩大信贷资产证券化基础资产的同时,还增加了“风险自留”的审慎性安排,要求银行购买5%的低收益分层结构产品,以实现内生信用增级。2013年8月的国务院常务会议决定,在实行总量控制的前提下,进一步扩大信贷资产证券化试点规模,同时还提出,优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易,在加快银行资金周转的同时,为投资者提供更多选择。同年12月,央行和银监会联合下发《关于规范信贷资产证券化发起机构风险自留比例的文件》,允许发起机构采用垂直自留的方式自留风险,不再硬性要求发起机构必须保留至少5%的次级证券。风险自留方式的放松,强化了资产证券化缓释资本压力的作用,极大地增强了金融机构开展资产证券化业务的动力。去年11月,银监会发布《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》,正式由审批制变更为备案制,银监会不再逐笔审批。备案制之后,发行进程大幅提速,信贷资产证券化将迎来常态化发展阶段。数据显示,2012年信贷资产证券化重启至2014年末,以成功招标为统计口径,共发行77单信贷资产证券化产品,发行总额合计3170.16亿元,实现了爆发式增长,数量和金额明显飙升。今年1月,银监会核准27家银行获得开办信贷资产证券化业务资格,信贷资产证券化开始步入快速通道。  不过,与以往相比,今年的信贷资产证券化是从个人住房抵押贷款支持证券入手的。3月6日,由招行发起的今年首单RMBS已通过招标方式在全国银行间债券市场发行,这是资产证券化备案制实行以来银行间市场第一个RMBS产品。近几年来,受房地产调控政策的影响,房贷资产证券化产品发行裹足不前。从信贷资产证券化启动以来的几年里,RMBS总共才发行过3单,今年首单RMBS落地及商业银行对RMBS持有的比较积极的态度,笔者以为预示着银行间市场将会有更多RMBS产品问世。这是因为,第一,由于住房按揭业务持有期限长,商业银行出表动机强烈,加之在房地产市场持续萎靡的环境下,房贷资产大量停滞在银行而不能转移出去,不仅会给银行带来流动性风险,也降低了资金使用效率;第二,房贷资产证券化有助于撬动新型住房金融市场。随着互联网+金融深化、利率市场化加深,包括个人住房按揭在内的个人消费贷款业务,未来将成为商业银行相当重要的资产业务;第三,房贷资产证券化是当前盘活银行信贷存量、将盘活资金向经济发展的薄弱环节和重点领域倾斜、促进实体经济发展的重要工具。  当然,从另一视角看,当前该类产品发行难度依然较大。比如由招行发行的招元2015RMBS的加权平均贷款剩余期限仅为6.60年,相比此前多为15年左右的期限,大幅缩短。此外,截至初始起算日,贷款价值比加权平均值为46.12%,处于低位。还有,一级市场证券化产品的技术含量相对较高,产品理解上需要一定专业知识,市场接受程度仍有待提升。特别是,目前我国机构投资者还不熟悉证券化产品,而且内部的投资授信体系多基于单个客户或单笔贷款,资产包的投资授信机制尚未建立,不少人对房贷资产证券化产品仍持怀疑态度。针对上述存在问题,未来房贷资产证券化的着力点无非有两个,一个是扩大规模。目前RMBS主要在银行间发行,下一步应会呈现较好的效果。随着利率市场化推进、存款保险制度的推出以及投资者趋于多元化,有望进一步增大整体市场规模。通过扩大规模推出更多的产品,以吸引更多的市场人士关注和研究,就有望形成完善的一、二级市场。再一个就是提高质量,包括采取选择管理能力较强、贷款质量较好的银行的优质房贷资产推行证券化业务;加强基础资产风险分类,逐渐形成差异化风险的RMBS产品;推进与我国资产证券化发展现状相匹配的适度创新等等。总之,让房贷资产证券化有个由量变到质变的过程,逐步在信贷资产证券化份额中占据重要的比重,进而为盘活商业银行房贷资产存量,为房地产市场平稳健康发展发挥重要作用。

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