中国联通3G业务增长提升投资价值
09年12月底国内三大电信运营商(移动、联通、电信)分别公布了11月份运营数据。其中,中国联通[7.20 1.27%]运营数据显示:公司11月份2G用户净增60.5万户,达到14420.5万户;3G用户净增80.1万户,达到182.2万户。09年随着海外市场3G迁转开始明显加速,对收入的提升作用已经显现,因此看好10年国内3G用户的迁转进程,预计3G用户数量将达6000-7000万户。WCDMA成熟的产业链优势,以及3G用户的强劲增长,将成为公司股价上涨的催化因素,若未来业绩能够得到持续改善,以及市场的投资风格能成功转换到大盘股的话将可能推动股价持续上行,因此,当前联通的价存在中长期投资机会。
国内外市场3G业务快速发展 对收入提升明显
2009年以来,欧美等地区3G业务的发展出现了明显的加速趋势,各主要运营商已经将3G作为其发展用户、提升收入的主要手段。从各运营商移动增值业务的发展情况来看,3G带来的丰富应用也使得移动增值业务收入呈现高速增长的态势。此种情况说明,3G业务的商业模式已经渐进成熟,而国外3G业务的良好发展也必将对国内3G的发展产生积极作用。如AT&T(美国主导运营商)、法国电信、台湾中华电信等运营商本年3G用户的迁转速度明显提升,特别是AT&T、台湾中华电信等运营商3G用户占比已经达到40%以上。收入提升方面,如Verizon(美国主导运营商)、AT&T(美国主导运营商)、DT(德国电信)欧洲分部等运营商本年移动增值业务收入呈现了高速增长的态势,均保持了近30%的增长率水平。
虽然消费水平等落后于日韩英德法等国家,但由于国内的3G发展从2008年才开始,较之欧美等发达国家具有明显的后发优势:3G手机价格更为便宜、应用更为丰富等,因此可以判断,国内3G用户的迁转也将与国外相似,3年内的迁转比例也将达到10%以上。从各运营商的3G用户规划来看,明年的3G用户发展也将保持在6000万以上,中国移动[74.45 1.64%]向工业和信息化部上报2010年发展规划,提出将发展3000万TD用户;中国联通计划每月增加逾100万个3G用户,预计在3G正式商用1年内,可发展2000万至3000万用户;中国电信[3.47 2.97%]计划明年移动用户达到1亿户,用户估计不少于联通规划的2000万。
3G用户增长加速 联通表现突出
从国内三大电信运营商公布的09年11月份运营数据来看,中国移动3G用户单月净增66.7万户,总数达到297.6万户;中国联通3G用户单月净增80.1万户,总数达到182.2万户;中国电信未公布3G用户情况,估计11月底其3G用户总数在500万左右。截至11月底,我国3G用户数累计已达到1000万户,3G用户数开始呈现加速增长态势。中国联通从10月1日正式3G商用以来,仅第二个月即11月新增3G用户80.1万,尽管绝对规模略低于之前预期的90-100万,不过这并未妨碍公司在国内移动用户市场上份额的继续提升,而且这种竞争地位改善的迹象愈发明显。公司11月份的3G用户净增数已明显高于中国移动的和中国电信(预计09年中国电信月均新增用户在75万左右),据估算,联通在国内增量3G用户的市场份额已经上升到35%-40%之间,竞争优势正逐步在经营层面体现,借助WCDMA成熟的产业链,尤其是丰富的手机终端,随着市场地位的不断提高,将会长期提升公司的收入和盈利能力。
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