支付宝牵手天弘基金阿里小微金融破局得不偿失

发布时间：2020-03-26 18:32:57 阅读：次来源：储罐厂家

[导读]阿里小微会向天弘基金收取技术服务费，但同时也放弃了使用备付金投资协议存款的机会。天弘分给阿里小微的份额可能十分有限。

6月17日，国内首只互联网基金——天弘增利宝货币基金正式在支付宝上线。阿里集团正在尝试为自己的用户提供财富管理的解决方案。

目前支付宝拥有8亿注册用户，沉淀资金约300亿元，支付宝用户可能有机会获得比银行活期存款更高的收益率。但需要指出的是，这意味着这部分用户的资产将从以银行信用为担保的银行转出，购买以信托信用为基础的基金产品。

据了解，阿里小微金融服务集团（下称阿里小微）会向天弘基金收取技术服务费，但同时也放弃了使用备付金投资协议存款的机会。这对阿里来说，很可能得不偿失。

资金流动性风险换档

余额宝的实质是支付宝用户，通过支付宝的平台将余额宝内的资金，购买天弘增利宝货币基金，以获取基金投资收益。通过余额宝平台，用户在支付宝网站内就可直接购买货币基金等理财产品，同时余额宝内的资金还能随时用于网上购物、支付宝转账等支付。

据天弘基金副总经理周晓明介绍，支付宝之所以牵手天弘基金，因为这一创意是周晓明与阿里小微管理层闲聊时得出，对此合作，双方均感兴趣，因此一拍即合。

支付宝于2012年10月获得基金销售支付牌照，目前与支付宝合作的基金公司有数十家。未来支付宝不排除引进其他基金公司的可能。阿里小微国内事业群金融事业部总监祖国明不愿透露给予天弘基金的“保护期”究竟有多长。

用户购买天弘旗下的货币基金，相当于将资金从以国家信用为担保的银行转出，购买以信托信用为基础的基金产品。流动性风险和资金的安全可能会下降一个层级。

中国第一只货币市场基金出现在2003年，至今已有近10年的发展历史。历史数据显示，货币基金的收益率长期稳定，且几乎未曾发生过流动性问题。在中国货币市场基金的历史上，货币基金出现亏损现象，仅在2005年到2006年期间发生，主要原因是投资人员的误操作，而非产品的设计问题。

接近证监会的人士对财经表示，当时证监会采取了相关治理措施，类似情况发生的可能性不大。

不过需要指出的是，此前货币基金的投资者多为机构投资者，如今产品的投资者是支付宝用户，能否承受“双十一”等类似事件的冲击，有待观察。

不过，祖国明介绍，阿里小微掌握大量用户数据，当风险可能发生时，会提前与天弘基金沟通，可大大降低基金的流动性风险。

同时周晓明对财经表示，由于天弘基金增利宝的用户有统一的特征，加上阿里小微提供的协助，申赎波动的可预测性比其他的货币基金要强。流动性风险可能要比普通的货币基金要小。

另外，天弘这只针对支付宝用户的货币基金，其T+0的实现机制与其他货币基金有所不同，并非通过基金公司垫资或银行授信，而是通过支付资金流转的技术精算来实现。支付宝未详细解释这一技术的运行机制。

阿里备付金收益受损

根据支付宝接近8亿的用户规模和每天数十亿元的交易金额，“沉淀”在支付宝平台的资金可能达到300亿元之多。“支付宝并非不愿意发放利息，而是政策不允许。”一位第三方支付机构业内人士对财经指出，支付宝这次采用余额理财收益的方式，实际上是变相地向用户提供利息收益。

外界一直对于支付宝涉足理财领域是否在法律监管范围内有所质疑，祖国明表示，余额宝支持货币基金购买并不属于基金销售，而是给用户带来的“余额增值服务”。

据了解，除支付宝从天弘基金收取一部分支付渠道费用外，因阿里小微提供了技术、人力支持，天弘基金还需要向阿里小微提供一定的服务费，具体金额双方并未透露。目前该产品的综合费率为0.63%，是所有货币基金中费率最低的产品，这说明，天弘分给阿里小微的份额可能十分有限。

根据央行的规定，阿里小微此前可以用备付金投资协议存款。据基金公司人士对财经表示，视久期、额度和市场状况，协议存款利率不等，一般在4%以上，市场偏紧时，利率甚至可以升至8%以上。未来，资金如被用户用来购买货币基金，阿里小微可能会失去这部分投资收益。对此祖国明的解释是，客户利益高于企业利益。

祖国明承认阿里小微的利益会受损，但是当用户粘度变高时，阿里所享受的边际效应的提升，可能是阿里真正愿意牺牲短期利益的目的。

一个迹象表明，事情可能正在像阿里预计的方向发展。

目前，国内货币基金的年化收益率普遍在3-4%，截至6月16日，天弘增利宝最新7日年化收益率为3.981%，而银行活期存款一年期利率为0.35%。阿里小微提供的这一产品，对用户的吸引力不言自明。

在试运行阶段，因天弘低估了用户对此产品的偏好，服务器曾因顺时压力过大而当机。天弘此后升级系统，并配置了基金业内最庞大的客服团队，每天10几人在旺旺解答问题，分三个班次轮流值班。

周晓明对财经表示，如今他发现余额宝的用户正在呈现新的偏好，单纯的理财偏好，正在使用户向余额宝投入越来越多的钱。

（财经闫铮杨倩发自北京）